Gümüş, geçtiğimiz günlerde ons başına 64 dolar ile tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Altın, değer saklama aracı olarak gümüşten daha iyi performans göstermeye devam ederken, Deutsche Welle, gümüşün küresel ölçekte yeniden artan öneminin nedenlerini inceliyor.

2025'te gümüş fiyatlarına ne oldu?

Gümüş, yıl başında ons başına yaklaşık 30 dolar (24,54 €) olan fiyatının 12 Aralık'ta ons başına 64,65 dolarlık rekor seviyeye ulaşarak iki kattan fazla artmasıyla güçlü bir yükseliş yaşadı.

Ocak ayında, New York Ticaret Borsası'nın (NYMEX) emtia kolu olan COMEX'te metal 30 dolar civarında işlem görüyordu. Daha sonra yaz boyunca 37-40 dolar aralığında hareket etti ve Eylül ayında belirgin bir şekilde yükselişe geçti.

Bundan sonra kazanç hızı ivme kazandı ve en güçlü artışlar yılın son üç ayında kaydedildi.

Yıl başından bu yana yaklaşık %110'luk artış, uzun zamandır altının "fakir kuzeni" olarak görülen gümüş için çarpıcı bir dönüşümü işaret ediyor; zira altın genellikle yükseliş piyasalarında daha iyi performans gösterir.

Bazı yatırımcıların kısa vadeli fiyat düzeltmesi olasılığına ilişkin uyarılarına rağmen, gümüşe yönelik genel beklentiler önümüzdeki yıla doğru olumlu kalmaya devam ediyor.

2025 öncesinde gümüş, geçtiğimiz on yılın büyük bölümünde ons başına 15 ila 25 dolar arasında işlem gördü; spekülatif coşku dönemlerinde ara sıra 30 doların üzerine çıktı, ancak kalıcı bir yükseliş ivmesi yakalayamadı.

Gümüş, 1980 ve 2011'deki önceki zirvelerinde bile ons başına yaklaşık 49 dolara ulaşmıştı; bu, altının ons başına 1900 doların üzerindeki yükselişlerinin oldukça altındaydı.

Ancak bu yıl altın, gümüşe göre nispeten geride kaldı ve ons başına yaklaşık 4.340 dolara ulaşarak yaklaşık %60 oranında yükseldi; gümüşün değeri ise iki katından fazla arttı.

Gümüşün rekor seviyelere ulaşmasında, ABD dolarının zayıflaması ve Federal Rezerv'in faiz indirimine ilişkin beklentilerin de etkisi oldu; bu durum, değerli metallerin güvenli liman varlıkları olarak cazibesini artırma eğilimindedir.

Ancak daha önemli etkenler belirleyici rol oynamıştır; bunların başında, üretimin talebi karşılamakta zorlanması nedeniyle küresel arzın daralması gelmektedir.

Gümüş üretiminin karşılaştığı zorluklar nelerdir?

Küresel gümüş üretiminin yarısından fazlasını karşılayan Latin Amerika, madenlerin yaşlanması ve rezervlerin tükenmesiyle birlikte üretimde düşüşle karşı karşıya.

Küresel arzın yaklaşık %25'inden sorumlu olan Meksika, son yıllarda çift haneli üretim düşüşleri kaydetti.

Ülkenin en büyük madenlerinden biri olan, Chihuahua eyaletinin kuzeyindeki San Julian madeni, 2027 yılına kadar işletme ömrünün sonuna yaklaşıyor. Maden, Fresnillo için önemli bir varlık olsa da, cevher kalitesi bozuluyor ve rezervler tükeniyor.

Aynı zamanda, küresel gümüş arzının yaklaşık üçte birini sağlayan Peru, Bolivya ve Şili'de cevher kalitesinde düşüş yaşanıyor; bu da çıkarımı daha maliyetli ve verimsiz hale getiriyor.

Bu ülkeler aynı zamanda siyasi istikrarsızlık ve daha sıkı madencilik düzenlemeleriyle de boğuşuyor; bu durum sektörde yeni yatırımların yapılmasını engelliyor.

Londra merkezli GlobalData analistlerine göre, yeni yataklar keşfedilmediği veya destekleyici politikalar uygulanmadığı takdirde, Latin Amerika'daki gümüş üretiminin on yılın sonuna kadar durgunlaşması veya düşüşe geçmesi bekleniyor.

Bu arada, Gümüş Enstitüsü'ne göre gümüş piyasası üst üste beşinci yıldır yapısal bir açık veriyor.

Enstitü, bu yıl küresel talebin arzı yaklaşık 95 milyon ons aşacağını tahmin ediyor.

Gümüşe olan talep neden artıyor?

Gümüşe olan talep, yalnızca değer saklama aracı olarak görülmesinden değil, aynı zamanda modern teknoloji ve temiz enerjinin kritik bir bileşeni haline gelmesinden dolayı da artıyor.

Elektrik ve ısı iletkenliği bakımından diğer metallere göre en yüksek değere sahip olması gibi benzersiz özellikleri, onu hızla büyüyen küresel endüstriler için vazgeçilmez kılıyor.

Örneğin, güneş panelleri elektriği iletmek için gümüş macununa dayanır ve hükümetler yenilenebilir enerji hedeflerine doğru ilerledikçe, güneş enerjisi sektöründen gelen talebin de önemli ölçüde artması bekleniyor.

Elektrikli araçlar, içten yanmalı motorlu araçlara göre üçte ikiye kadar daha fazla gümüşe ihtiyaç duyar; çünkü bu metal bataryalarda, kablolarda ve şarj altyapısında kullanılır ve bu da gümüşün yeşil ulaşımın geleceğindeki rolünü pekiştirir.

Gümüş, dijital ekonomide de giderek daha önemli bir rol oynamaktadır. Yapay zeka çipleri ve veri merkezleri, hız ve güvenilirliğin kritik olduğu yüksek verimli elektrik devrelerini sağlamak için gümüşe bağımlıdır.

Gümüşün büyük elektrik yüklerini kaldırabilme özelliği, sinyal bütünlüğünü ve istikrarlı performansı büyük ölçekte korumaya yardımcı olurken, yüksek ısı iletkenliği de yapay zeka iş yükleri tarafından üretilen yoğun ısının dağıtılmasına katkıda bulunur.

Madeni paralar ve külçe altınlarda kullanımı azalmasına rağmen, mücevherat, elektronik, tıbbi cihazlar ve tüketim malları gibi diğer geleneksel uygulamalar güçlü konumunu koruyor.

Gümüş Enstitüsü, küresel endüstriyel gümüş talebinin önümüzdeki beş yıl içinde istikrarlı bir şekilde artmaya devam edeceğini öngörüyor.

Oxford Economics bu ay yaptığı açıklamada, otomotiv sektöründen gelen gümüş talebinin 2031 yılına kadar yıllık %3,4 oranında artacağını ve aynı dönemde ABD'deki veri merkezi inşaatlarında öngörülen %65'lik artıştan da metalin fayda sağlayacağını belirtti.

Gümüşün tarihsel olarak para birimi olarak rolü nedir?

Binlerce yıldır gümüş, güvenilir bir değişim aracı ve değer saklama aracı olmuştur. Antik uygarlıklar, nadirliği, dayanıklılığı ve bölünebilirliği nedeniyle onu ticarette kullanmışlardır.

Avrupalı sömürgecilerin Latin Amerika'da geniş gümüş yatakları keşfetmesinin ardından gümüşün önemi arttı ve günlük işlemlerin bir parçası haline geldi.

Sekiz real değerindeki gümüş paralar olan İspanyol sekizlileri, Amerika'dan Avrupa ve Asya'ya kadar dolaşımda kalarak dünyanın ilk küresel ticaret para birimi oldu.

19. yüzyılda, Amerika Birleşik Devletleri ve Birleşik Krallık da dahil olmak üzere birçok ülke, para birimlerini hem altına hem de gümüşe endekslemiştir. "Sterlin" terimi başlangıçta bir pound gümüşü ifade ediyordu.

20. yüzyılda ülkeler gümüş standardını terk ettikçe gümüş parasal rolünü kaybetti. Merkez bankaları altını korurken, gümüş giderek endüstriyel kullanımlara yönlendirildi.

Bununla birlikte, gümüş, enflasyona ve finansal çalkantılara karşı bir korunma aracı olarak itibarını korumuştur; bu miras, uzun bir süredir günlük para birimi olarak kullanılmasından kaynaklanmaktadır.

Çarşamba günkü işlemlerde paladyum fiyatları, başta gümüş olmak üzere birçok değerli metalde teknik alımların desteğiyle yükseldi; gümüş fiyatları ise ABD Merkez Bankası'nın politika belirsizliği nedeniyle rekor seviyelere ulaştı.

Paladyum fiyatlarındaki günlük hareketler, genel olarak değerli metaller piyasasını etkileyen aynı faktörlerden etkilenir; bunlar başlıca ABD faiz oranları beklentileri, doların gücü ve yatırımcılar arasındaki genel risk iştahıdır.

Reuters'ın haberine göre, yatırımcılar ABD'nin önemli istihdam verileri ve yaklaşan enflasyon rakamları öncesinde temkinli davranmaya devam etti ve bu durum, 2025 boyunca yaşanan güçlü yükselişin ardından metal piyasalarında kar alma eğilimine yol açtı. Bu bağlamda, paladyum mütevazı kazançlar elde ederken, platin nispeten istikrarlı kaldı.

Bu gelişmeler, paladyumun altın ve gümüş gibi küresel olarak fiyatlandırıldığı göz önüne alındığında özellikle önemlidir. Düşük faiz oranları veya zayıf dolar beklentileri, getiri sağlamayan varlıkları destekleme eğilimindeyken, ekonomik verilere karşı artan hassasiyet genellikle metal piyasalarında kısa vadeli risk azaltımına yol açar.

Reuters ayrıca, hükümetin kapanması nedeniyle ABD ekonomik verilerinin toplanmasında yaşanan gecikmelerin ve boşlukların, makroekonomik görünümü daha da karmaşık hale getirdiğini ve portföylerini konumlandıran yatırımcılar için ek bir belirsizlik katmanı oluşturduğunu belirtti.

Avrupa'nın içten yanmalı motorlara yönelik politikalarını yeniden değerlendirmesi, paladyum için orta vadeli talebin temel itici gücü olarak ortaya çıktı.

16 Aralık'ta, Avrupa Komisyonu'nun 2035 yılına kadar yeni içten yanmalı motorlu araçların yasaklanması konusundaki tutumunu yumuşatabileceğine dair sinyaller ortaya çıktı. Reuters'e göre, Komisyon, büyük üye devletlerin ve otomotiv endüstrisinin baskısı altında, belirli tam elektrikli olmayan araçların satışına devam edilmesine izin vererek mevcut planı revize etmeye hazırlanıyor.

Kuruluşun aktardığı önerilere göre, emisyon azaltma hedefi 2021 seviyelerine kıyasla 2035 yılına kadar %100'den %90'a düşürülebilir ve bu da şarj edilebilir hibrit araçların ve menzil uzatıcılı araçların kullanım ömrünü potansiyel olarak uzatabilir.

Reuters'ın ayrı bir haberine göre, Avrupa Komisyonu ayrıca alternatif yakıtların kullanımı veya yeşil çelik muhasebesi yoluyla 2035'ten sonra da içten yanmalı motorlu araçların satışına izin verecek tazminat mekanizmalarını değerlendiriyor.

Bu politika değişikliği, içten yanmalı motorlarla olan yakın bağlantısı göz önüne alındığında, paladyum fiyat beklentileri açısından son derece önemlidir; zira paladyum, benzinli araçlarda zararlı emisyonları azaltmak için katalitik konvertörlerde kullanılmaktadır. Avrupa'da içten yanmalı ve hibrit araçların yaşam döngüsündeki herhangi bir uzama, paladyumun temel talep tabanındaki aşınmayı yavaşlatabilir.

Reuters, WisdomTree'de çalışan bir emtia stratejistinin, bu tür bir politika değişikliğinin, paladyum ve platine dayanan içten yanmalı motorlu araçları destekleyeceğini söylediğini aktardı.

Arz tarafında ise, özellikle dünyanın en büyük paladyum üreticisi olan Rus Norilsk Nickel'in güncellenmiş açıklamalarının ardından, paladyum piyasası dengesi odak noktası olmaya devam ediyor.

Son tahminlere göre şirket, yatırım talebi hariç tutulduğunda paladyum piyasasının 2025 yılında genel olarak dengeli olmasını, ancak yatırım talebi dahil edildiğinde yaklaşık 200.000 onsluk bir açık göstermesini bekliyor. Norilsk, 2026 yılı için yatırım talebi olmaksızın bile yaklaşık 100.000 onsluk bir açık öngörüyor.

Bu ayrımlar kritik öneme sahiptir, çünkü paladyum nispeten küçük ve yoğunlaşmış bir piyasadır; bu da yatırım akışlarındaki veya ETF talebindeki değişimlerin arz-talep dinamiklerini ve fiyat duyarlılığını önemli ölçüde değiştirebileceği anlamına gelir.

Bu bağlamda, Hindistan Külçe ve Kuyumcular Birliği'nden yapılan bir raporda, paladyumun son yükselişin başlangıcından bu yana yaklaşık %25 oranında arttığı, gümüş ve platinin de güçlü kazanımlar elde ettiği ve değerli metaller kompleksinde ivmenin nasıl yayıldığını gösterdiği belirtildi.

Fiyatlandırmaya gelince, piyasa verileri Aralık 2025 vadeli NYMEX paladyum vadeli işlemlerinin ons başına 1.592,8 dolara yakın işlem gördüğünü ve gün içi önemli kazanımlar elde ettiğini gösterdi. Spot ve vadeli fiyatlar, likiditeye, kısa vadeli arz mevcudiyetine ve finansman koşullarına bağlı olarak farklılık gösterebilir.

İleriye dönük olarak, paladyumun 2025'teki güçlü performansı, analistleri 2026'ya ilişkin beklentilerini yeniden değerlendirmeye yöneltti; piyasa iki rakip anlatı arasında sıkışmış durumda: Kısıtlı arzdan kaynaklanan yapısal destek ve yanmalı motorlara olan talebi artırabilecek politika gelişmeleri ile tamamen elektrikli araçların yaygınlaşmasından ve ikame risklerinden kaynaklanan uzun vadeli olumsuzluklar.

Uzmanların ortak tahminleri, 2026'da geniş bir fiyat aralığına işaret ediyor; ortalama tahminler ons başına 1.250-1.300 dolar civarında yoğunlaşıyor ve bu da bu yılki sert yükselişin ardından artan belirsizliği yansıtıyor.

ABD işlem saatlerinde, Mart vadeli paladyum fiyatları GMT 16:52 itibariyle %3,5 artarak ons başına 1.714,5 dolara yükseldi.

Bitcoin, haftanın başlarında yaşanan sınırlı kayıpların ardından Çarşamba günü 88.000 dolar seviyesinin üzerinde işlem görerek mütevazı bir kazanç kaydetti. Bununla birlikte, ABD borsalarında işlem gören ETF'lerden devam eden çıkışlar ve Federal Rezerv'in faiz oranı politikasına ilişkin süregelen belirsizlik, yatırımcıları temkinli tutarak kazançların sınırlı kalmasına neden oldu.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, TSİ 09:53 (GMT 14:53) itibarıyla %1,3 artışla 88.497 dolara yükseldi.

Bitcoin, zayıf risk iştahı ve yeni katalizörlerin yokluğu fiyatlar üzerinde baskı oluştururken, daha geniş finansal piyasalar nispeten istikrarlı kalsa bile, dar bir aralıkta hareket etmeye devam etti ve ivme kazanmakta zorlandı.

Bitcoin, ETF çıkışları ve Fed'in temkinli yaklaşımı arasında istikrarlı seyrini koruyor.

ABD spot Bitcoin ETF'lerinden çıkışların devam etmesiyle Bitcoin üzerindeki baskı yoğunlaştı. Veriler, bu fonların son seanslarda net geri ödemeler kaydettiğini ve kurumsal talebin azalmasına ilişkin endişeleri artıran bir geri çekilme eğilimini sürdürdüğünü gösterdi.

ETF çıkışları, Bitcoin'in bu yılın başlarındaki yükselişini destekleyen temel kaynaklardan birini ortadan kaldırdı.

Yatırımcılar, işgücü piyasasından gelen karışık sinyallerin ardından para politikası beklentilerini yeniden değerlendirirken, kripto para piyasaları da ABD ekonomik verilerinden etkilendi.

Son ABD iş verileri, işsizlik oranındaki kademeli artışın yanı sıra istihdam büyümesinde de yavaşlamaya işaret ederek, iş piyasasının soğuma evresine giriyor olabileceğini gösteriyor. Bununla birlikte, yavaşlama, Federal Rezerv'e faiz indirimlerini hızlandırması için net bir sinyal verecek kadar belirgin değil.

Bu gelişmeler, politika yapıcıların işgücü koşullarındaki yumuşama işaretlerini, hedef seviyesinin üzerinde kalan enflasyonla dengelemeye devam etmesi nedeniyle, Fed'in sonraki adımlarına ilişkin beklentileri karmaşıklaştırdı.

Sonuç olarak, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması ve hızı konusunda piyasalarda belirsizlik arttı; bu da kripto paralar da dahil olmak üzere riske duyarlı varlıklar üzerinde baskı oluşturdu.

Şimdi dikkatler Perşembe günü açıklanacak olan ABD enflasyon verilerine çevrildi.

Bugünkü kripto para fiyatları: Altcoinler arasında sınırlı hareketlilik.

Çoğu büyük altcoin, temkinli piyasa ortamını yansıtacak şekilde Çarşamba günü sınırlı hareketlilik gösterdi. Medya raporları da durgun fiyat hareketinin ardında zayıf likiditenin yattığına işaret etti.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ethereum, %1,2 düşüşle 2.957,16 dolara geriledi.

Bu arada, küresel olarak üçüncü en büyük kripto para birimi olan XRP, %1 artışla 1,94 dolara yükseldi.

ABD Başkanı Donald Trump'ın Venezuela'ya giriş ve çıkış yapan tüm yaptırım uygulanan petrol tankerlerine tam abluka emri vermesinin ardından petrol fiyatları Çarşamba günü yüzde 2'den fazla arttı. Bu durum, küresel talebe ilişkin endişelerin arttığı bir dönemde jeopolitik gerilimleri daha da tırmandırdı.

Brent petrol vadeli işlemleri GMT 10:18 itibarıyla 1,41 dolar veya %2,4 artarak varil başına 60,33 dolara yükselirken, ABD Batı Teksas Orta Ham Petrol vadeli işlemleri de 1,42 dolar veya %2,6 artarak varil başına 56,69 dolara çıktı.

Petrol fiyatları, Rusya ve Ukrayna arasındaki barış görüşmelerinde kaydedilen ilerleme nedeniyle önceki seansta beş yılın en düşük seviyelerine yakın seyretmişti. Olası bir anlaşma, Moskova'ya uygulanan Batı yaptırımlarının hafifletilmesine ve halihazırda kırılgan küresel taleple boğuşan piyasaya ek arzın girmesine yol açabilir.

Salı günü Trump, Venezuela'ya giriş ve çıkış yapan tüm yaptırım uygulanan petrol tankerlerine abluka getiren bir emir yayınladı ve ülkenin liderliğini artık yabancı bir terör örgütü olarak gördüğünü belirtti.

ING petrol analisti Warren Patterson şunları söyledi: "Rusya ile ilgili riskler iyi biliniyor ve büyük ölçüde fiyatlara yansımış durumda, ancak Venezuela petrol arzıyla ilgili de açık riskler var."

Trump'ın açıklamaları, Amerika Birleşik Devletleri'nin Venezuela kıyılarında yaptırım uygulanan bir petrol tankerine el koymasından bir hafta sonra geldi.

Kararın kaç gemiyi etkileyeceği, Amerika Birleşik Devletleri'nin yaptırım uygulanan gemilere yönelik ablukayı nasıl uygulayacağı veya Trump'ın geçen hafta olduğu gibi gemileri durdurmak için ABD Sahil Güvenliği'ni görevlendirip görevlendirmeyeceği belirsizliğini koruyor. Son aylarda Amerika Birleşik Devletleri bölgeye deniz kuvvetlerine ait gemiler konuşlandırdı.

Venezuela petrolü taşıyan birçok gemi yaptırımlara tabi tutulurken, ülkenin ham petrolünün yanı sıra İran ve Rusya'dan gelen petrolü taşıyan diğer gemilere yaptırım uygulanmıyor. Chevron tarafından kiralanan tankerler, Washington tarafından daha önce verilen bir lisans kapsamında Venezuela ham petrolünü Amerika Birleşik Devletleri'ne taşımaya devam ediyor.

Kpler'de kıdemli petrol analisti olan Muyu Xu şunları söyledi: "Venezuela petrol üretimi küresel üretimin yaklaşık %1'ini oluşturuyor, ancak arz, çoğunlukla Çin'in 'çaydanlık' olarak bilinen bağımsız rafinerileri, Amerika Birleşik Devletleri ve Küba gibi küçük bir alıcı grubunda yoğunlaşmış durumda."

Ayrıca Çin'in Venezuela ham petrolünün en büyük alıcısı olduğunu ve toplam petrol ithalatının yaklaşık %4'ünü oluşturduğunu sözlerine ekledi.

Fiyatlar ayrıca ABD petrol stoklarındaki keskin düşüşten de ek destek gördü.

Piyasa kaynaklarının Salı günü aktardığına göre, Amerikan Petrol Enstitüsü'nün verilerine göre ABD ham petrol stokları geçen hafta 9,3 milyon varil azaldı. Çarşamba günü açıklanacak ABD Enerji Bilgi İdaresi verileriyle de doğrulanırsa, bu azalma Reuters tarafından anket yapılan analistlerin beklediği 1,1 milyon varillik düşüşten çok daha büyük olacaktır.